单腿期权策略 (Single Leg Options)
最基础的期权交易策略，包括买入或卖出单个期权合约的四种基本操作。
买入看涨期权 (Long Call)
策略机制
- 操作：支付权利金买入看涨期权
- 权利：有权在到期前以执行价买入标的资产
- 市场观点：强烈看涨
盈亏结构
- 最大收益：无限制（理论上）
- 最大损失：支付的权利金
- 盈亏平衡点：执行价 + 支付的权利金
详细案例：特斯拉(TSLA)看涨期权
背景设定：
- 当前TSLA股价：$200
- 预期财报后股价上涨
- 买入30天到期$210看涨期权
- 支付权利金：$5.00/股
操作详情：
- 买入：1张TSLA $210 Call @ $5.00
- 投资成本：$500 (100 × $5.00)
- 盈亏平衡点：$210 + $5 = $215
到期时情况分析：
情况1：股价$205（低于执行价）
- 期权价值：$0
- 损失：-$500（100%损失）
情况2：股价$215（盈亏平衡点）
- 期权价值：$215 - $210 = $5
- 盈亏：$0
情况3：股价$230（大涨情况）
- 期权价值：$230 - $210 = $20
- 收益：($20 - $5) × 100 = $1,500（300%收益）
时间价值衰减影响
假设20天后股价仍为$200：
- 剩余时间价值快速衰减
- 期权价值可能降至$2-3
- 即使股价未下跌也会亏损
适用场景分析
买入期权适用场景
Long Call最佳时机：
- 预期重大利好消息（财报、新产品发布）
- 技术突破关键阻力位
- 波动率较低时建仓
- 资金有限但想获得杠杆效应
Long Put最佳时机：
- 预期重大利空或市场调整
- 作为投资组合保险
- 技术跌破关键支撑位
- 做空标的资产困难时
卖出期权适用场景
Short Call适用时机：
- 预期股价下跌或长期横盘
- 波动率过高时（IV Crush机会）
- 有能力承担无限风险
- 经验丰富的交易者
Short Put适用时机：
- 想以折扣价买入优质股票
- 对标的长期看好
- 有足够现金担保
- 追求稳定收益的保守投资者
风险管理策略
买入期权风险控制
1. 时间管理
- 避免买入临近到期的期权
- 考虑时间价值衰减速度
- 一般选择30-90天到期