背比价差策略 (Back Spread)
通过卖出较少价内期权、买入较多价外期权，实现有限风险、无限收益的策略
策略概述
背比价差(Back Spread)是一种比率价差策略的变形，投资者卖出较少数量的价内期权，同时买入较多数量的价外期权。这是一种净收入或小额净支出的策略，具有有限风险和无限收益潜力的特点。
策略构成
- • 卖出价内期权 - 较少数量（通常1张）
- • 买入价外期权 - 较多数量（通常2张）
- • 比率设置 - 常见比率为1:2
- • 净收入/小额支出 - 通常能收到净权利金或小额支出
策略特点
- • 有限风险 - 最大损失有限且明确
- • 无限收益 - 理论上收益无上限
- • 方向性策略 - 预期标的大幅波动
- • 波动率敏感 - 受隐含波动率影响较大
盈亏特征
收益结构
- • 最大损失：(高执行价 - 低执行价) - 净收入
- • 最大收益：无限（理论上）
- • 上方盈亏平衡点：高执行价 + 最大损失
- • 下方盈亏平衡点：低执行价 - 最大损失
适用条件
- • 预期标的价格大幅波动
- • 隐含波动率相对较低
- • 有明确的方向性判断
- • 期权流动性良好